4월 22일에 대해 이야기해 보겠습니다. 그날, S&P 500 지수는 2.5% 상승했는데, 그 자체로 좋은 일입니다.
하지만 이는 중국과 미국이 무역 갈등을 해소하기 시작할지도 모른다는 투자자들의 안도감과 트럼프 대통령이 연방준비제도 이사회 의장 제롬 파월을 해고하지 않을 것이라고 밝힌 데 따른 것입니다.
수면 아래에서 또 다른 일이 벌어졌습니다. S&P 500 지수 가 기술적인 투자자들이 주의 깊게 지켜보는 주요 지표선을 돌파했고, 이러한 상승세는 주가 상승 가능성을 시사했습니다. 실제로 S&P 500 지수는 5월 29일까지 거의 12% 상승했습니다.
하지만 지금 벌어지는 일은 Street Pro 기고가인 기술 분석가 밥 랭의 말을 들어보면 다소 복잡합니다. 랭은 옵션 거래와 주식 거래 분야에서 명성을 떨치고 있습니다.
랭은 스트리트 프로 포트폴리오 매니저인 크리스 베르사체와의 팟캐스트 인터뷰에서 너무 낙관적으로 보기 전에 매수 신호가 확인되기를 바란다고 말했습니다. (이 지표는 이동 평균 수렴·확산 지표, 줄여서 MACD라고 합니다.)
작업 중인 거시경제 문제
다음과 같은 거시적 문제가 있습니다.
- 관세와 무역에 대한 우려됩니다. 랭은 무역 협상 진전이 없는 것을 우려하고 있습니다.
- 인플레이션이 우려됩니다. 개인소비지출지수(PDI)는 4월 연간 인플레이션이 전년 대비 2.1%로 하락한 것으로 나타났습니다. 식료품과 에너지를 제외한 물가상승률은 2.6%였습니다.
- 연준이 언제 금리를 인하할지에 대한 우려됩니다. 랭은 연준이 인플레이션을 2% 이하로 낮추는 데 주력하고 있다고 생각합니다.
CME 그룹의 FedWatch 지표에 따르면 연말 전에 두 번, 어쩌면 세 번 금리 인하가 있을 것으로 예상되지만, 9월 이전에는 어려울 것으로 보입니다. (트럼프 대통령과 제롬 파월 연준 의장은 지난주 오찬을 함께했으며, 파월 의장은 연준이 지금 금리를 인하해야 한다고 생각한다고 밝혔습니다.)
연방준비제도의 주요 연방기금금리는 여전히 4.25%~4.5%로, 주택담보대출 금리를 7%에 가깝게 유지하고 주택시장 활동을 제한하기에 충분히 높은 수준입니다.
금리를 정하는 연방공개시장위원회는 2024년 가을에 금리를 세 차례나 인하하여 팬데믹 이후 최고치인 5.25%에서 5.5%로 낮췄습니다.
연준 위원회의 다음 회의는 6월 17일과 18일로, 매우 중요한 회의입니다. 이 회의에서 위원회는 경제 전망에 대한 개인적인 전망도 발표할 예정입니다.
랭은 연준의 정책은 사실상 투자자들에게 과도한 투기를 하지 말라는 경고라고 말했습니다. 연준의 진짜 역할은 주식 시장을 구제하는 것이 아니라고 랭은 덧붙였습니다.
다른 문제도 있습니다. 엔비디아 ( NVDA )는 이번 주 마감 1분기 실적 발표에서 가장 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 랭은 주가가 137달러를 상회하는 강력한 실적 발표를 기대했습니다.
미중 관세 분쟁으로 반도체 대기업의 중국 사업이 위축되고 있는 상황에서 실적은 예상보다 양호했습니다. 주가는 금요일 장 초반 140달러에 육박했지만, 장 마감 후 135달러로 하락했습니다.
그럼에도 불구하고 엔비디아는 5월을 16.8% 상승 마감했습니다. S&P 500 지수는 6.2% 상승하며 2023년 이후 최고의 월간 실적을 기록했습니다. 일요일 늦은 시각, 주가지수 선물 거래는 주가가 소폭 하락할 것으로 예상했습니다.
또 다른 문제는 자금 흐름입니다. “결국 시장을 움직이는 것은 헤지펀드, 연기금, 자선 신탁, 뮤추얼펀드 같은 거대 투자자들입니다.”
랭은 여러 웹사이트의 차트 도구에서 제공되는 체이킨 머니 플로우 지표를 좋아합니다. 이 지표는 자금이 주식으로 유입되는지, 아니면 관망하는지를 보여줍니다. 자금은 4월 22일 이후 시장에 유입되었지만, 지난주에는 감소했습니다.
시장에 나타난 이상한 패턴
마지막으로 랭은 현재의 “세탁, 헹굼, 반복” 패턴이라고 부릅니다.
랭은 대통령이나 행정부 대변인이 “충격적인 발언”을 했다고 말했습니다. 그러자 시장이 통제 불능 상태에 빠질지도 모른다는 투자자들의 공황이 뒤따랐습니다. (트럼프 대통령이 4월 2일에 관세를 발표한 후에 일어난 일입니다.)
그러자 행정부가 그 아이디어를 철회하, 공황상태는 가라 앉았습니다.
따라서 투자자는 현명한 목표 가격을 설정하고 목표 주가가 “매수”라고 나오면 매수에 나서야 합니다. (엔비디아의 경우, 주가가 50일 이동 평균선과 200일 이동 평균선 사이, 즉 116달러에서 127달러까지 하락할 가능성이 높습니다.)
그다음에는 인내심이 필요합니다. 랭은 주식을 샀다가 다시 팔아 치우는 것은 거의 효과가 없다고 말했습니다.