아르테미스 CEO 존 마가 최근 게시한 분석에 따르면 테더의 잠재적 시장 가치에 대한 논의가 시작되었습니다. 테더가 상장될 경우 기업 가치는 5,150억 달러에 달할 수 있다는 분석이 나왔습니다. 이것이 실현되면 테더는 코스트코나 코카콜라 등 유명한 기업을 제치고 시가총액 기준 세계 최대 기업 중 하나가 될 것입니다.
존 마의 분석은 이러한 가치 평가를 도출하기 위해 몇 가지 주요 비교와 가정을 제시했습니다. USDC 발행사인 서클(Circle)은 최근 시가총액 300억 달러로 상장했습니다. 마의 재무 모델은 서클의 2025년 EBITDA가 4,100억 달러에 이를 것으로 전망하며, 이는 EBITDA 배수의 69.3배에 해당합니다.
테더는 2024년 순이익이 130억 달러라고 보고했는데, 이 중 70억 달러는 국채와 레포에서, 50억 달러는 비트코인과 금 보유에 따른 미실현 이익에서 발생했습니다. 후자는 EBITDA 계산에 포함되지 않았기 때문에 테더 CEO 파올로 아르도이노는 다음과 같이 평가 했습니다 .
“현재(그리고 증가하는) 비트코인과 금 보유고를 고려하면 약간 하락세입니다.”
하지만 그는 5,150억 달러가 “훌륭한 숫자”라고 인정하며, 그 가치 평가에 “겸손하다”고 말했습니다. 비트코인 옹호자이자 기업가인 잭 말러스와 앤서니 폼플리아노는 비트코인의 가치가 최소 1조 달러는 되어야 한다고 주장했습니다.
테더의 5,150억 달러 가치는 어떻게 계산되었을까
존 마의 예측에 따르면 테더는 2025년에 USDT 공급량을 500억~600억 달러 늘려 평균 공급량을 1,700억 달러로 예상합니다. 평균 연방기금금리가 4.2%인 경우, 2025년 예상 EBITDA는 약 74억 달러입니다. 서클의 현재 EBITDA 배수인 69.3배를 테더의 예상 EBITDA에 적용하면 분석 결과는 5,150억 달러에 이릅니다.
하지만 존 마는 Circle의 현재 EBITDA 배수를 테더에 사용하는 것은 강력한 가정이고 지속 가능하지 않을 수 있다고 지적하며 이러한 계산이 투기적임을 강조했습니다.
USDT 스테이블코인 발행사인 테더는 암호화폐 생태계의 핵심으로 자리 잡았습니다. USDT는 거래, 송금, 그리고 안정적인 가치 저장 수단으로 널리 사용되고 있으며, 스테이블코인에 대한 수요가 증가함에 따라 공급량도 꾸준히 증가하고 있습니다. 아르도이노(Ardoino)의 리더십 하에 테더는 시가총액 기준 최대 스테이블코인이자 비트코인과 이더리움에 이어 세 번째로 큰 암호화폐로서의 지위를 유지해 왔습니다.
비트파이넥스(Bitfinex)의 CTO이기도 한 아르도이노(Ardoino)는 테더(Tether) 운영의 투명성과 보안의 중요성을 강조해 왔습니다. 테더의 수익은 주로 미국 국채와 환매조건부채권(Repo)을 포함한 준비자산에서 발생하는 이자 수익과 비트코인 및 금 보유에서 발생하는 수익에서 발생합니다.
지난 몇 년 동안 Tether는 유로(EURT), 금(XAUt), 멕시코 페소(MXNT), 해외 중국 위안(CNHT) 등 다른 통화에 고정된 스테이블코인을 포함하도록 제품 제공을 확대했습니다.
테더의 스테이블코인은 전 세계 수백만 명의 개인과 기관에서 사용되며, 효율적인 국경 간 거래를 촉진하고 기존 금융과 암호화폐 시장을 연결하는 다리 역할을 합니다. 테더는 또한 기술 및 지속 가능한 에너지 사업에 투자하며 세계 경제에 더욱 깊이 통합되어 왔습니다.
5,150억 달러라는 기업 가치 평가는 현재 시장 배수를 기반으로 한 이론적인 평가이지만, 이는 암호화폐와 전통 금융 부문에서 테더가 상당한 영향력을 행사하고 있음을 보여줍니다. 그러나 테더가 암호화폐의 차세대 IPO 성공 사례 중 하나가 될지는 아직 미지수입니다.