미국 의회는 정치적으로 “하나의 크고 아름다운 법안”이라는 별칭을 가진 화해 법안을 통과시킬 태세를 갖추고 있는데, 이는 미국의 경제적 미래에 심각한 피해를 줄 수 있습니다.
미국은 훨씬 높은 관세로 이미 경제 전망이 어두워진 상황에서 이 법안은 거시경제 정책이나 국가 투자 측면에서는 거의 정당화될 수 없는 미국의 연방 재정 적자를 극적으로 확대할 것입니다. 이 법안이 제정될 경우, 국가의 장기 부채 부담은 심화될 뿐만 아니라 금리 상승과 경제 성장 둔화라는 악순환의 위험성도 커질 것입니다.
하원에서 통과된 이 법안은 향후 10년간 약 2조 5천억 달러의 국가 부채를 증가시킬 것입니다. 물론 , 이 부채로 인해 발생할 이자 부담 증가는 고려하지 않은 것입니다.
이 법안에는 보너스 감가상각, 과세 팁에 대한 면제, 초과 근무 수당에 대한 특별 조치 등 향후 몇 년 안에 만료될 예정인 여러 대규모 세금 감면 조치가 포함되어 있습니다. 그러나 최근 사례를 보면 의회가 이러한 조항들을 폐기할 가능성은 낮습니다. 많은 전문가들의 예상대로 이러한 세금 감면 조치가 연장될 경우, 초당파적 기구인 책임 있는 연방 예산 위원회(Committee for a Responsible Federal Budget)에 따르면, 이 법안의 예산은 약 5조 3천억 달러로 늘어날 것입니다.
그 수준으로 가면 2055년까지 미국의 GDP 대비 부채 비율은 200%를 넘어설 것입니다. 참고로, 미국 관리예산국(OMB)과 세인트루이스 연방준비은행에 따르면 미국의 현재 부채 수준은 GDP의 약 121% 입니다. 부채 부담은 더 이상 먼 미래의 문제가 아닙니다. 이는 현재 진행 중인 시급한 문제이며, 이 법안은 이러한 문제를 극적으로 악화시킬 것입니다.
미국이 이 부채에서 성장하여 벗어날 수 있다는 생각은 위험한 망상입니다. 역사적 추세는 명백합니다. 1993년 초당적 사회보장 및 세제 개혁 위원회가 설립되었을 당시 GDP 대비 부채 비율은 48%였습니다. 로널드 레이건과 조지 H.W. 부시 행정부의 초당적 노력과 빌 클린턴 대통령의 지속적인 재정 긴축 덕분에 2001년 1월 조지 W. 부시가 취임할 당시 부채는 GDP 대비 약 33%로 감소했습니다.
그러나 상황은 빠르게 반전되었습니다. 2010년 심슨-볼스 위원회가 재정 개혁을 권고하기 위해 구성되었을 당시, 부채는 이미 GDP의 56%까지 증가했습니다. 그 이후 공화당과 민주당 모두에서 잇따른 감세와 지출 증가 정책으로 미국의 부채는 더욱 증가했습니다.
이제 의회는 상황을 안정시키는 대신, GDP 대비 부채 비율을 대폭 상향 조정하여 불길에 기름을 붓고 있습니다.
이 법안을 특히 무모하게 만드는 것은 바로 시기입니다. 역사적으로 대규모 재정 확대, 특히 감세 폭이 큰 폭으로 확대되는 것은 경제 위기 시기에 정당화되어 왔습니다. 예를 들어, 2008-09년 금융 위기나 코로나19 팬데믹 초기 시기에 의회는 수요를 지원하고 일자리를 보존하며 가계 소득을 안정시키기 위한 법안을 제정했습니다.
하지만 현재 미국의 경제 상황은 매우 다릅니다. 미국은 경기 침체에 빠져 있지 않습니다. 미국인들은 대량 실업을 겪고 있지도 않습니다. 오히려 미국은 고조된 인플레이션 위험, 지정학적 불확실성, 그리고 불규칙적인 관세 정책에 직면해 있습니다. 현재 형태로는 이 법안을 뒷받침할 만한 설득력 있는 경제적 근거가 없습니다.
설상가상으로, 이 하원 법안은 장기적인 성장을 촉진 할 수 있는 전략적 투자를 저해합니다 . 취약 계층을 지원할 뿐만 아니라 지역 경제에 자금을 투입하고 향후 공중 보건 비용을 절감하는 데 필요한 의료 및 식량 지원 프로그램에 약 1조 달러를 삭감합니다. 더욱이, 이 법안은 미국의 세계 경쟁력 유지에 필수적인 청정 에너지 및 혁신 사업에 대한 투자 인센티브를 축소합니다. 그 결과, 성장은 늘리지 않고 적자만 늘리는 최악의 정책이 탄생했습니다.
채권 시장은 이미 미국 재정 전망에 대한 심각한 우려를 나타내고 있습니다 . 정상적인 상황이라면 경기 침체에 대한 우려가 커지면서 투자자들은 장기 국채를 매수하게 되고, 이는 수익률 하락으로 이어질 것입니다. 그러나 오늘은 다른 양상을 보이고 있습니다. 20년과 30년 만기 국채를 포함한 장기 국채의 광범위한 매도세와 함께 국채 수익률 곡선이 상승하고 있습니다.
이는 투자자들이 미국이 장기적으로 재정을 책임감 있게 관리할 것이라는 확신을 더 이상 갖지 못하고 있음을 시사합니다. 투자자들이 장기 채권 보유에 대해 요구하는 추가 보상인 기간 프리미엄이 상승하고 있는데, 이는 향후 인플레이션 상승과 차입 비용 증가에 대한 우려를 시사합니다.
이러한 우려는 미국의 국가 신용등급에도 반영되어 있습니다. 5월, 미국은 무디스로부터 마지막으로 남아 있던 최상위 등급인 AAA 등급을 잃었습니다. 이는 앞서 피치와 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 등급 강등에 이은 것입니다. 이는 3대 신용평가기관 모두 이제 미국 정부에 대한 투자가 이전보다 더 위험한 투자라고 판단하고 있음을 의미합니다.